天风证券：赐与恒立液压买入评级

　　天风证券601162）股份无限公司朱晔，任康近期对恒立液压601100）进行研究并发布了研究演讲《中报业绩表示稳健，看好线性驱动器项目贡献新增加极》，赐与恒立液压买入评级。25H1公司实现收入51。71亿元，同比+7%；归母净利润14。29亿元，同比+10。97%；扣非归母净利润14。5亿元，同比+16。9%。单Q2公司实现收入27。49亿元，同比+11。24%；归母净利润8。12亿元，同比+18。31%；扣非归母净利润7。67亿元，同比+17。33%。25H1公司发卖挖掘机用油缸30。83万只，同比增加超15%；挖掘机用液压泵阀正在中大型挖掘机上取得持续冲破，产物份额持续提拔。非挖行业用液压泵阀产物谱系持续扩充，销量同比增加超30%；此中，径向柱塞马达等产物累计发卖额接近客岁全年程度，进一步扩大正在高空功课平台、拆载机及农业机械等范畴的国内份额，并正在国外市场实现营业冲破，已向国外出名工程机械厂家批量供货。该项目建有高尺度恒温恒湿细密加工车间和防震细密磨削车间，公司正在2年的筹备期内完成了包罗细密滚珠丝杠、滚柱丝杠、2024年9月产线设备具备完整加工能力，公司取国内客户开展普遍对接送样，目前该项目已进入批量出产阶段，我们认为该项目无望成为公司新增加极，后续将逐渐贡献业绩增量。正在不变国内市场的同时，公司积极开辟海外市场，持续推进海外产能结构；25H1公司海外最大出产——墨西哥工场已正式投产运营。将来凭仗遍及全球30多个国度和地域的发卖、办事收集，以及公司智能化、电动化、我们认为公司海外市场开辟无望贡献新增量。盈利预测：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为27。8/32。0/38。8亿元，对应PE估值别离为41。0/35。7/29。4倍，持续看好并维持“买入”评级。该股比来90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构方针均价为91。02。